Kıymetli metallerde son dönemlerde yükseliş eğilimi hakimken, gümüşte de sert yükselişler öne çıkıyor. Geçen hafta yüzde 10'un üzerinde yükselen gümüş, kasım sonuna göre yüzde 13,5, 2024 sonuna göre ise yüzde 120'nin üzerinde değer kazandı. Arza yönelik endişeler, yatırımcıların talebi ve endüstriyel alandaki yoğun kullanımıyla gümüşün onsu geçen hafta 64,6 dolarla rekor kırdı.

Gümüş, altın gibi jeopolitik gerginlik veya finansal istikrarsızlık dönemlerinde güvenli liman özelliği taşırken, endüstriyel alandaki kullanımıyla da öne çıkıyor. ABD Merkez Bankası'nın (Fed) bu yılı 3 faiz indirimiyle tamamlaması ve gelecek yılda faiz indirimlerinin devam edeceğine yönelik öngörüler gümüş fiyatlarını destekleyen önemli faktörler arasında yer aldı. Gümüş, mücevher ve madeni paralarda kullanılmasının yanı sıra elektronik ve güneş panelleri gibi endüstriyel alanlarda da yoğun talep görüyor.

Gümüş esas olarak diğer minerallerin yan ürünü olarak üretildiği için, madenciler son yıllarda artan talebe kolayca yanıt veremiyor. ABD'nin gümüşe potansiyel gümrük vergileri uygulayabileceği endişeleri, ABD'de büyük bir gümüş stoku oluşmasına neden oldu ve bu durum küresel çaptaki gümüş kıtlığını daha da kötü hale getirdi. ABD'nin bu yıl gümüşü kritik mineraller listesine eklemesi de gümüş fiyatlarındaki yükselişi tetikledi.

Bireysel yatırımcıların Kuzey Amerika'da gümüşe olan talebi arttı. Hindistan emeklilik düzenleyici kurumunun altın ve gümüş yatırımlarına ilk kez olanak tanıması da bu yükselişte etkili oldu. Küresel gümüş talebinin yaklaşık yüzde 58'i endüstriyel uygulamalardan geliyor. Merkez bankalarının para politikası gümüşteki yükselişte belirleyici bir rol oynadı. Düşük faiz oranları, kıymetli metallerin alternatif maliyetini azaltırken, Fed'in 2025'te faiz indirimlerine geri dönmesi gümüş için önemli bir destek sağladı.

Doların değer kaybetmesi, gümüş ve altını ABD dışındaki yatırımcılar için daha cazip hale getirdi. Şanghay Vadeli İşlem Borsası'na bağlı depolardaki gümüş stoklarının son zamanlarda 2015'ten bu yana en düşük seviyeye gerilediği, Londra'daki gümüş kiralama oranlarının ise yüksek seviyelerde seyrettiği bildirilmektedir. Gümüş piyasasının uzun yıllardır açık vermesi ve ABD'nin gümrük vergisi riskinin hala devam etmesi, gümüş fiyatlarını destekleyen temel faktörler arasında yer alıyor. Öte yandan, önümüzdeki 12 ay içinde yatırımcı duyarlılığında bir değişiklik olursa gümüş fiyatlarının ons başına 40-45 dolara kadar keskin bir düşüş yaşama riski bulunmaktadır.