Ekonomide gözler, yılın ilk yarısından sonraki tablonun nasıl şekilleneceğinde. Yakın vadeye ilişkin dikkat çeken çerçevelerden biri Goldman Sachs analistleri Kamakshya Trivedi ve Michael Cahill’in son döviz kuru notunda yer aldı. İki analist, Türkiye’de enflasyon hızının 2026’da da yavaşlayabileceğini, bunun da TL’nin değer kaybetme hızını azaltabileceğini yazdı. Notta, Merkez Bankası faiz indirse bile TL cinsi yatırım araçlarında aylık getirinin yaklaşık yüzde 1.5 bandında kalabileceği de vurgulandı.

Öte yandan rezerv cephesinde dikkat çeken başlık ise gerileme. Aktarılan verilere göre Merkez Bankası toplam rezervleri 4.8 milyar dolar azalarak 189.1 milyar dolara inerken, net uluslararası rezervler 76.9 milyar dolara geriledi.

YÜZDE 19 İMKANSIZ DEĞİL
Tartışmalar sürerken, Hazine ve Maliye Bakanı Mehmet Şimşek’in Londra’daki yatırımcı toplantılarında verdiği son sözlü mesajlar ise piyasada yakından izlendi. Şimşek, enflasyonun 2026’da yüzde 19’a düşebileceğini; ÜFE’ye göre yılda 2 kez güncellenen maktu ÖTV’leri ise dezenflasyona destek için gelecek temmuzda artırmamayı düşünebileceklerini belirtti. Şimşek ayrıca “Enflasyon düşüyor. 2023’te enflasyon yüzde 65 civarıydı. 2024’te yüzde 44’e düştü, 2025’te de yüzde 31 civarına düştü. Şimdi hedefimiz bunu 2026’da yüzde 20’nin altına indirmek” mesajını paylaştı. Analistler ise yıl sonunda yıllık enflasyonun yüzde 19 gelmesi için her ay ortalama yaklaşık yüzde 1.46’lık bir enflasyon oluşması gerektiğine dikkat çekerken, bu eşiğin şu aşamada zor ancak imkansız olmadığını vurguladılar.

KONUTTA BELİRGİN ARTIŞ
Son enflasyon verileriyle birlikte tablo da netleşmiş oldu. TÜİK verilerine göre TÜFE aralık ayında aylık yüzde 0.89 arttı. Böylece yıllık enflasyon 0.18 puan gerileyerek yılı yüzde 30.89 seviyesinde tamamladı. Strateji ve Bütçe Başkanlığı’nın değerlendirmesine göre aralık ayında enflasyonda bazı kalemler öne çıktı. Gıda grubu aylık yüzde 1.99 artarken, bu grubun enflasyona katkısı 0.48 puan oldu. Konut grubu yüzde 1.39 yükselirken katkısı 0.24 puan olarak kayda geçti. Aynı tabloda, yıllık enflasyona en büyük etkiyi yapan gruplar da sıralandı. Buna göre yıllık enflasyona konut 7.52 puan, gıda ve alkolsüz içecekler 7.07 puan ve ulaştırma 4.36 puan katkı yaptı. Konut başlığında maliyet tarafındaki veriler de izleniyor. İnşaat maliyet endeksi, Kasım 2025’te aylık bazda yüzde 1.14, yıllık bazda yüzde 23.93 artış gösterdi. Yıllık bazda malzeme endeksi yüzde 20.48, işçilik endeksi ise yüzde 30.98 yükseldi.

ET ÜRÜNLERİNDEKİ ARTIŞ
Merkez Bankası'nın “Aralık Ayı Fiyat Gelişmeleri” raporu, gıda kaleminde özellikle kırmızı et ve sebze gibi alt başlıkların etkisini öne çıkardı. Buna göre gıda ve alkolsüz içecekler grubu aylık yüzde 1.99 artarken, kırmızı et fiyatları yüzde 7.86, sebze fiyatları yüzde 5.89 yükseldi. İşlenmiş et ürünlerinde de aylık yüzde 5.54 artış görüldü.

Reel sektör tarafında da büyüme başlığı yakından izleniyor. BETAM, 2025 yılı dördüncü çeyreğinde ekonomik büyümenin bir önceki yıla göre yüzde 0.6 daralacağı öngörüsünde bulunuyor.

HEDEF TUTAR MI?
Finans ve ekonomi uzmanı Şenol Babuşçu ise haberglobal.com’a yaptığı açıklamada, 2026 yıl sonu enflasyon beklentisine ilişkin daha temkinli bir çerçeve çizdi. Babuşçu, “2026 sonu enflasyonun yüzde 20’nin altına inmesi zor görünüyor. Daha çok yüzde 20–yüzde 24 aralığı daha gerçekçi” dedi. Kur tarafında da benzer bir ihtiyat payı bırakan Babuşçu, “Dolar/TL’nin 51’in üzerine çıkması sürpriz olur” ifadesini kullanarak, yıl sonuna giderken kurda sınırlı bir yukarı yön öngördüğünü belirtti.

BUGÜNDEN DAHA İYİ
Kamuoyu Araştırmacısı Volkan Tebrizcik ise Merkez Bankası'nın Piyasa Katılımcıları Anketi'nden yansıyanlara dikkat çekerken, "Ankete göre 12 ay sonrası TÜFE beklentisi yüzde 23.35, 24 ay sonrası beklenti yüzde 17.45, 12 ay sonrası politika faizi beklentisi ise yüzde 28.15 seviyesinde paylaşıldı. Kur beklentilerinde ise yıl sonu dolar/TL 43.05, 12 ay sonrası dolar/TL 51.08 olarak yer alıyor. Goldman Sachs analistleri Kamakshya Trivedi ve Michael Cahill’in öngörüleri yılın ikinci yarısı için bugünden daha umutlu bir tablo çiziyor" dedi.