ABD’de hızlanan enflasyon ve yapay zeka sektöründeki sarsıntılar son günlerde hisse senetlerini etkilerken, bazı yatırımcılar teknoloji hisselerindeki daha büyük dalgalanmaların sonunda daha geniş piyasalara yayılacağına yönelik pozisyon almaya başladı.

S&P 500 Endeksi çarşamba gününe kadar %1’lik bir düşüş yaşamadan 53 seans geçirmişti. Bu, Ocak 2020’den bu yana görülen en uzun döneme işaret ederken; volatilite yalnızca düşük değil, aynı zamanda dikkat çekici ölçüde istikrarlıydı. Birçok yatırımcı açısından artık soru, hisse senetlerindeki mevcut rotasyonun daha geniş çaplı satışlara dönüşüp volatilitede sıçramaya yol açıp açmayacağından çok bunun ne zaman gerçekleşeceği.

Endeksler sakin kalmasına rağmen yüksek ABD Hazine tahvil getirileri, yapay zeka altyapısı şirketleri ve bağlantılı bazı sektörlerde volatilitenin yükselmesine katkıda bulundu. Makro açıdan ise sona erme işareti göstermeyen İran ve Ukrayna savaşlarının etkisiyle süregelen yakıt ve gıda enflasyonu, Fed üzerindeki faiz artırma baskısını güçlendiriyor. Moo Point Capital Management Yönetici Ortağı Jeremy Wien, “Makro ortam oldukça kırılgan kalmaya devam ediyor” dedi. Wien, “VIX, şu anda olması gerektiğine inandığım ölçüde riski fiyatlamıyordu. Bunun temel nedeni, S&P 500’ün cuma gününe kadar bunu gerektirecek şekilde hareket etmemesiydi” diye konuştu.

Cboe Volatilite Endeksi VIX üzerine alım opsiyonları yılın büyük bölümünde ucuz görünürken, VIX vadeli işlemlerindeki son derece küçük hareketler farklı bir tablo ortaya koyuyor. Buna göre volatilitede sıçramaya yönelik alım opsiyonlarını elde tutmak pahalı görünüyor. VIX’teki volatiliteyi ölçen ve VVIX olarak bilinen Cboe VIX of VIX Endeksi, cuma günkü sıçramadan önce son iki yılın en düşük seviyeleri civarında seyrediyordu. Buna rağmen bazı yatırımcılar volatilitenin artacağı yönünde pozisyon oluşturmaktan vazgeçmedi.

Bank of America stratejistleri kısa süre önce müşterilerin VIX alım opsiyonu pozisyonlarının keskin şekilde arttığını ve 2024 yazındaki seviyelere yaklaştığını belirtti. Bu durum ileriye dönük volatiliteye yönelik genel talebin arttığına işaret ediyor. Moo Point’ten Wien de “Şu aşamada VIX alım opsiyonları yerine S&P 500 veya Nasdaq 100’ü takip eden QQQ ETF satım opsiyonlarını tercih ederim” dedi.