Çin Ekonomisinde İvme Kaybı Derinleşiyor

Çin ekonomisinde ivme kaybına ilişkin işaretler artarken 16 Kasım'da açıklanacak ekim ayı verileri yakından izleniyor. Sanayi üretimi ve perakende satışlarda hız kaybı beklenirken, Pekin'in devreye aldığı 120 milyar dolarlık finansman desteğinin etkisi de gündeme gelecek. Açıklanacak rakamlar, aralık ayında 2027 ekonomi politikalarının şekillendirileceği toplantı öncesinde önemli bir gösterge olacak.

Çin ekonomisi 3. çeyrekte hükümetin %4,5-5 aralığındaki büyüme hedefinin alt sınırına ulaşabildi. Bu dönemde net ihracatın büyümeye katkısı yaklaşık %40'a çıktı. Dış ticaret, büyümenin ana taşıyıcısı oldu.

Ancak küresel yapay zeka yatırımlarının devamlılığına ilişkin belirsizlikler ve dış talepte yaşanabilecek olası zayıflama, ihracata dayalı modeli risklerle karşı karşıya bırakıyor. Bu nedenle iç tüketimin güçlendirilmesi, Pekin'in önündeki temel başlıklardan biri olarak öne çıkıyor.

Ekim ayı verilerinde büyüme hızının zayıflaması bekleniyor. Ekonomistlerin tahminleri, sanayi üretimindeki yıllık artışın %5,3 düzeyinde kalacağına işaret ediyor. Bu gerçekleşme, üç aylık dönemin ardından üretim artışında ilk yavaşlamaya işaret edecek.

İç talep tarafında da benzer bir görünüm öne çıkıyor. Perakende satışların yıllık büyüme hızının eylüldeki %1,1 seviyesinden ekimde %0,8'e gerilemesi bekleniyor. İmalat sektöründe faaliyetlerin tahminlerden daha fazla daralması, görünüm üzerindeki baskıyı artırdı.

Otomotiv pazarındaki gerileme de tüketim eğilimindeki zayıflığı ortaya koydu. Binek araç teslimatları ekim ayında geçen yılın aynı dönemine göre %27 azaldı. Konut sektöründeki durgunluğun hanehalkı harcamalarını baskılaması da iç talepteki toparlanmayı zorlaştırıyor.

Ekonomideki ivme kaybını sınırlamak isteyen Çin yönetimi, yatırım faaliyetlerini desteklemek amacıyla yeni finansman kaynaklarını devreye aldı. Kamu bankaları üzerinden 800 milyar yuan, yani yaklaşık 120 milyar dolar tutarında kaynak sağlandı.

Yerel yönetimlere de yıl sonuna kadar kullanabilecekleri 250 milyar yuanlık ilave tahvil kotası verildi. Söz konusu adımların yatırımlar üzerindeki etkisi, açıklanacak ekim ayı verileriyle daha net değerlendirilebilecek.

Sabit sermaye yatırımlarındaki daralmanın yılın ilk 10 ayında %7 seviyesinde gerçekleşmesi öngörülüyor. Ocak-eylül döneminde kaydedilen %7,2'lik düşüşle karşılaştırıldığında gerileme hızında sınırlı bir iyileşme ihtimali bulunuyor.

Çin'de kredi ve konut kredisi faizleri eylül ayı sonunda yaklaşık %3 seviyesine kadar geriledi. Buna rağmen iç talep ve yatırım faaliyetlerinde istenen canlanma sağlanamadı. Bu durum, para politikasında atılabilecek yeni adımlara ilişkin beklentileri canlı tutuyor.

Çin Merkez Bankası (PBoC) faiz indirimleri konusunda temkinli bir yaklaşım sergilerken ihracatta belirgin bir yavaşlama yaşanması halinde ek faiz indirimleri için hareket alanı bulunuyor. 16 Kasım'da açıklanacak veriler, hem mevcut teşviklerin etkisini değerlendirmek hem de aralık ayında şekillenecek 2027 ekonomi politikalarına ilişkin beklentileri belirlemek açısından önem taşıyor.