Fon Skandalının Faturası Ağırlaşıyor: Borsada 40 Yıl Sonra Bir İlk, Kayıp 7 Trilyonu Aştı

Türkiye'yi sarsan fon skandalının finans piyasalarındaki etkileri giderek ağırlaşıyor. BIST 100 endeksi, 1987'den bu yana ilk kez üst üste yedi haftayı düşüşle tamamladı. 11 Eylül'den 30 Ekim'e kadar endeksteki kayıp yüzde 25,6'ya ulaşırken, borsada işlem gören şirketlerin toplam piyasa değeri, paylaşılan grafikteki zirveye göre 7 trilyon 844 milyar lira azaldı. Fon soruşturmasının yarattığı güven kaybı ve satış baskısı, yalnızca soruşturmaya konu hisseleri değil, büyük şirketleri de etkisi altına aldı.

Fon soruşturması Takasbank'a uzandı: Genel Müdür Yunus Arıncı'ya adli kontrol

Borsa İstanbul'da eylül ayında patlak veren fon skandalının ardından başlayan sert satış dalgası, ekim ayının sonunda tarihsel boyutlara ulaştı. Sermaye piyasalarında manipülasyon ve usulsüzlük iddialarıyla yürütülen soruşturma genişlerken, yatırımcıların kayıpları da büyüdü. BIST 100 endeksi, 30 Ekim Cuma gününü yüzde 3,64 düşüşle 10.759,56 puandan tamamladı. Böylece borsa, üst üste yedinci haftasını da kayıpla kapatarak yaklaşık 39 yılın en uzun düşüş serilerinden birini yaşadı.

BIST 100 endeksi, 11 Eylül 2026 tarihinde 14.467,25 puan seviyesindeyken, 30 Ekim kapanışında 10.759,56 puana kadar geriledi. Yedi haftalık dönemde endeks 3.707,69 puan kaybederken, düşüş oranı yüzde 25,63 olarak gerçekleşti.

Haftalık kapanış verileri, satışların geçici bir dalgalanmanın ötesine geçtiğini gösteriyor. Endeks, 18 Eylül'de 13.284 puana, 25 Eylül'de 12.899 puana, 9 Ekim'de 12.266 puana ve 23 Ekim'de 11.117 puana geriledi. Son haftada 10.760 puana kadar inen endeks, yedi haftalık kayıp serisini tamamladı.

2008 küresel finans krizi sırasında altı hafta süren sert düşüşü de geride bırakan bu tablo, borsadaki güven sorununun boyutlarını ortaya koydu.

Endeksteki düşüşün şirket değerlerine yansıması ise çok daha çarpıcı bir tablo oluşturdu. Borsa şirketlerinin toplam piyasa değerini gösteren grafiğe göre, yaklaşık 23 trilyon 38 milyar liralık zirve seviyesinden ekim sonunda 15 trilyon 194 milyar liraya gerileme yaşandı. Böylece iki seviye arasındaki piyasa değeri kaybı 7 trilyon 844 milyar lirayı buldu.

Bu tutar, Türkiye sermaye piyasalarında son dönemde yaşanan değer erimesinin büyüklüğünü gözler önüne serdi. Şirketlerin piyasa değerindeki gerileme, doğrudan aynı miktarda nakit çıkışı anlamına gelmese de yatırımcı servetindeki aşınmaya ve sermaye piyasalarının karşı karşıya bulunduğu güven sorununa işaret ediyor.

Fon krizinin etkisi, ilk aşamada tasfiyeye konu fonların portföylerinde yoğunlaşan hisselerde görülürken, ilerleyen haftalarda satışlar daha geniş bir alana yayıldı.

Fon soruşturmasının etkileri, yalnızca tartışmalı yatırım fonlarıyla ilişkili şirketlerde sınırlı kalmadı. Satış baskısı, Türkiye'nin en büyük sanayi, bankacılık ve holding şirketlerine de yayıldı. 15 Eylül ile 30 Ekim arasında Borsa İstanbul'daki bütün şirketlerin toplam piyasa değeri, farklı bir hesaplama ve başlangıç tarihine göre 20,03 trilyon liradan 13,63 trilyon liraya geriledi. Fon krizinin başlamasından sonraki bu dönemde hesaplanan kayıp 6,4 trilyon liraya ulaştı.

Ekim ayında BIST 30 endeksindeki 30 şirketten yalnızca ikisi ayı yükselişle tamamlayabildi. Aynı dönemde BIST 100 endeksi yüzde 9,94 değer kaybetti.

Sermaye piyasalarını sarsan süreç, bazı yatırım fonlarının düşük işlem hacimli hisselerde yoğunlaşması ve artan yatırımcı çıkış taleplerinin karşılanamamasıyla görünür hale geldi. 15 Eylül'de Pusula Portföy'ün bazı fonlarda ödeme yükümlülüklerini yerine getiremediğini açıklamasının ardından satışlar hızlandı. Sermaye Piyasası Kurulu (SPK), 17 Eylül'de yedi portföy yönetim şirketine bağlı 131 yatırım fonunun tasfiyesine karar verdi. Bu fonlarda 455 binden fazla yatırımcı bulunuyordu.

Soruşturmanın kapsamı ilerleyen haftalarda genişlerken, 31 Ekim'de Borsa İstanbul Genel Müdürü Korkmaz Enes Ergun da rüşvet ve suç örgütü üyeliği iddiaları kapsamında gözaltına alındı.

Eylül ve ekim aylarında üst üste yaşanan sert kayıpların ardından Borsa İstanbul, 2 Kasım Pazartesi günü yeni haftaya da satış baskısının gölgesinde girdi. Endeksin son yedi haftalık performansı, yatırımcı güveninin yeniden sağlanmasının önündeki güçlükleri ortaya koyarken, piyasaların gündeminde fon tasfiyelerinin seyri, soruşturmanın kapsamı ve düzenleyici kurumların atacağı adımlar bulunuyor.

Piyasalardaki değer kaybının önemi yalnızca hisse senedi yatırımcılarının zararlarıyla sınırlı değil. Borsa şirketlerinin değerlemelerindeki gerileme ve sermaye piyasalarında yaşanan likidite sıkışıklığı, şirketlerin yeni kaynak bulma olanakları ve finansman maliyetleri açısından da risk oluşturuyor.