TCMB Analizi: Şirketlerin Tasfiye Fonlarında 116 Milyar Lirası Bulunuyor

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası(TCMB), fon tasfiyeleri ile ilgili bir analiz yayımladı.

Analizde, 3 bin reel sektör firmasının tasfiye fonlarında 116 milyar TL'lik yatırımı bulunduğu belirtildi. Bu miktarın 57 milyar TL'sinin Para Piyasası fonlarında bulunduğu belirtildi.

TCMB analizi şöyle;

"Fon piyasasındaki gelişmeler, reel sektörü farklı kanallar üzerinden etkileyebilir. Firmaların fonlarda kalan kaynaklarına erişememesi ve bunun tedarik ilişkilerine yansımasının yanı sıra, finansal varlık fiyatlarındaki düşüşler, finansal koşullardaki sıkılaşma ve güvendeki zayıflama da firmaların ve hanehalklarının harcama, yatırım ve finansman kararlarında belirleyici olabilir. Bu kanalların izlenmesi, parasal aktarım mekanizmasının işleyişini ve finansal istikrara ilişkin riskleri değerlendirmek açısından önem taşıyor. Bu yazıda, söz konusu kanallardan birine odaklanarak Sermaye Piyasası Kurulunun (SPK) 17 Eylül 2026 tarihli kararıyla tasfiye kapsamına alınan fonlarda yatırımı bulunan reel sektör firmalarını inceliyoruz. Bu firmaların fon maruziyetlerini, ekonomideki ağırlıklarını ve tedarikçi bağlantılarını ortaya koyuyor; tasfiye kararı sonrasındaki kredi kullanımlarını değerlendiriyoruz.

Fon Yatırımlarının Büyüklüğü ve Dağılımı

İlk olarak, firmaların ilgili fonlarda tuttuğu kaynakların dağılımına bakıyoruz. 15 Eylül 2026 itibarıyla yaklaşık 3 bin reel sektör firmasının tasfiye kapsamındaki fonlarda toplam 116 milyar TL yatırımı bulunuyor.[1] Bu tutarın 57 milyar TL’si, yani yaklaşık yarısı, para piyasası fonlarında; kalan kısmı ise hisse senedi fonları ve diğer fon türlerinde yer alıyor. Bu firmaların sektörel dağılımında ise belirgin bir yoğunlaşma görülmüyor.

Peki, tasfiye kapsamındaki fonlarda yatırımı bulunan firmaların ekonomideki payı ne kadar? Bu firmalar reel sektörün toplam aktiflerinin yaklaşık yüzde 1,2’sini, istihdamının yüzde 0,6’sını, cirosunun yüzde 0,9’unu, ihracatının yüzde 1,1’ini ve ticari kredi bakiyesinin yüzde 0,9’unu oluşturuyor. Ancak fon yatırımlarının önemi, özellikle kısa vadeli riskler bakımından, her firma için aynı değil. Bu nedenle, her firmanın ilgili fonlardaki yatırım tutarını son yıl bilançosundaki dönen varlıklarına bölerek bir maruziyet oranı hesaplıyor ve firmaları bu orana göre üç grupta değerlendiriyoruz. Buna göre, yüksek maruziyet grubundaki firmalar istihdamın ve cironun on binde 3’ünü oluşturuyor. Diğer bir ifadeyle, fon maruziyeti yüksek firmaların ekonomideki ağırlığı görece düşük. Ayrıca, bu firmaların toplam ticari kredilerdeki payı da on binde 2 gibi oldukça düşük bir seviyede."